原標題：“二次元文化”迎來出頭之日

　　近日，成立9年的嗶哩嗶哩彈幕網（以下簡稱“B站”）迎來了美國納斯達克敲鐘時刻。去年以來，專注二次元游戲的上海米哈游網絡科技提交上市（IPO）申請書，中文在線公告收購上海晨之科80%剩余股權……資本重金砸向二次元市場的時刻，凸顯了二次元產業巨大的商業價值。

　　此次IPO，B站共發行4200萬股ADS，每ADS代表一股Z類普通股，發行價格為11.5美元/ADS，融資4.83億美元，估值約32億美元。B站還允許承銷商自最終招股說明書的日期起30天內可以購買不超過630萬股ADS作為超額配售，因此，B站的募資金額最高將達到6.04億美元。

　　手游成為主要收入

　　以ACG文化（動畫、漫畫、游戲）為核心的B站，如今每月有7640萬的活躍用戶，平均每天在B站上停留76.3分鐘，每月活躍內容創作者（UP主）數量達到20.4萬。最特別的是，B站用戶超過80%的是9至28歲的青少年，B站將其稱作“Z世代”。

　　同時，B站招股書顯示，2017年，B站平均每月有20.4萬名活躍UP主，每月上傳83.5萬個視頻，占其每月新視頻總量近70%，播放量占總播放量的85.5%。

　　目前，B站的主要營收來源包括移動游戲、直播和在線廣告，營業收入從2016年的5.23億元增長至2017年的24.68億元，凈虧損則逐漸縮窄，從2016年的9.1億元減少至2017年的1.83億元。

　　在眾多視頻網站中，B站十分獨特，其視頻幾乎沒有廣告，用戶自制內容甚至比PGC內容更加熱。從收入結構看，手游是其主要收入來源，2017年收入占總收入的83%，來自廣告的手游收入僅占7%，這證明了B站對C端粉絲群的影響力。

　　B站董事長陳睿認為，B站是非常有中國特色的互聯網社區，包括動漫游戲愛好，美國投資人對于B站的印象可總結為：一是非常獨特的平臺；二是未來，B站年輕用戶群代表中國的未來，它的增長潛力非常大。

　　9年創業發展路

　　2009年，北京郵電大學學生徐逸創辦了Mikufans，成為B站雛形；2010年正式命名為嗶哩嗶哩（Bilibili）；2011年，獵豹移動創始人陳睿成為B站天使投資人，當時B站包括徐逸在內團隊只有4人。

　　成立初期的B站，面對的是中國視頻網站行業野蠻生長的時代，市場上有土豆、酷六、56網、愛奇藝、優酷等多位玩家，盜版侵權、UGC是這一時期的關鍵詞，B站在發展過程中也多次陷入版權糾紛。

　　在二次元發展初期，其粉絲是不講究付費的，用戶直觀體驗就是觀看B站視頻，基本上都不會有廣告植入。正因為這一特點，B站在發展中也經歷了十分艱難的時期。

　　2015年對于B站是關鍵的一年，這一年B站完成了C輪和D輪兩輪融資，金額在千萬元及億元以上，隨著更多資金和資源的加入，B站迎來了迅猛發展期。如今，B站在付費用戶上也實現穩步增長，相比2016年，2017年的付費用戶實現了5.6倍的增長，人均消費也實現翻倍。

　　另外，2014年之后，B站開始拓展線下活動，舉辦演唱會BML，與東京電視臺達成合作獲得《火影忍者》在內的多個熱門動畫版權，成立影業公司并出品紀錄片電影《我在故宮修文物》。

　　在視頻行業，“玩家”逐漸僅剩下背后有百度支撐的愛奇藝、騰訊視頻和優酷，相比這些視頻網站的受眾廣泛化，B站在“巨頭”圍剿之下，以二次元文化俘獲了一群年輕用戶，他們樂于在B站上分享自己自制的視頻，分享生活與才藝，B站逐漸形成了獨特的社區文化，擁有自身的一套話語體系比如彈幕、鬼畜、UP主。

　　B站的商業化，則是在2016年開始發力。一方面，B站開始進入游戲代理發行行業，引入游戲《Fate/Grand Order》，基于龐大且特征鮮明的用戶群，游戲業務逐漸成為B站重要的營收來源和未來盈利的關鍵。另一方面，B站在廣告營銷上也不再低調，冠名了上海男籃為“上海嗶哩嗶哩籃球隊”。

　　投資指向年輕人

　　2015年，君聯資本建立文化基金時，就加入了B站的C輪融資之中。作為B站的投資者之一，君聯資本董事總經理劉澤輝看到的是創業者身上的閃光點和對于整個二次元產業的信心。劉澤輝認為，一方面游戲的流量變現更直接，與其用戶人群也最匹配；另一方面，在付費會員方面，近年來B站也在逐漸起步；另外，在線下活動上，比如旅游領域，B站也在進行拓展，未來線下的消費場景會有更多的變現。

　　劉澤輝所在的君聯資本不僅投資了B站，還投資了如涵電商、米漫音樂、布卡漫畫、映美傳媒等項目。

　　在剛接觸B站時，中國的二次元市場并不明朗，擺在劉澤輝面前的二次元項目魚龍混雜。不過，在他的投資邏輯中，一個明確點是年輕人的吃喝玩樂的消費方向，也就是“年輕人之所指，投資人之所致”。

　　除了B站，主打二次元音樂的米漫音樂、漫畫內容平臺布卡漫畫，都是年輕人的消費領域。可以說，通過入局B站、米漫音樂和布卡漫畫，劉澤輝在二次元領域布局了三足鼎立的局面。

　　“當初涉足二次元領域時，A站和B站項目都看了，但當時我們看到A站的團隊不太穩定，而B站的陳睿是從A站走出來的，也是B站最早的天使投資人，他的加入使公司上了很大臺階。它的競爭力比很多完全是UP主創立的二次元公司要強很多，那些人可能是出于興趣愛好，他們在商業、經驗、資源方面都沒法跟陳睿比。”劉澤輝說。

　　劉澤輝介紹，除了二次元領域，他們投資的新興影視文娛公司也產生了一些近兩年備受市場關注的優質項目，比如向上影業與天下霸唱共同孵化《鬼吹燈》IP，是抓住新一代消費群體能力的影視行業黑馬；2015年成立的映美傳媒飛速發展，一年多時間獲得三輪融資，躋身網大頭部公司等。