原標(biāo)題：執(zhí)意收購楊洋背后藝人公司 文投控股市值年內(nèi)縮水230億元

　　盡管經(jīng)歷多次調(diào)整，重組進(jìn)行的并不順利。一個月前，文投控股最近一次調(diào)整了重組細(xì)節(jié)，標(biāo)的公司僅剩明星楊洋持股的悅凱影視，同時該公司估值下調(diào)了1.7億元。此番調(diào)整后，公司股價便開啟暴跌模式。到4月17日記者截稿時，該公司收盤價10.07元/股，近一個月來下滑12.89%,今年以來下滑了55.18%。

　　按照18.55億股的總股本粗略計算，年初以來，文投控股市值縮水逾230億元，而公司當(dāng)前市值為187億元。

　　另一方面，公司業(yè)績隱憂凸顯。4月13日，文投控股披露2017年財報稱，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.34億元，同比下降27.81%。

　　對此，一位不愿具名的券商分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，“股價超跌，客觀反映了市場對重組持懷疑態(tài)度，預(yù)期重組被否，利空提前兌現(xiàn)在股價上。而實際上，重組結(jié)果如何還是未知數(shù)，二級市場跟風(fēng)拋售也有恐慌情緒作祟。”

　　仍存業(yè)績壓力

　　文投控股定位為北京市文化資源整合平臺，公司2015年非公開發(fā)行收購耀萊影城和都玩網(wǎng)絡(luò)，新增影城運營管理、影視投資制作及發(fā)行、文化娛樂經(jīng)紀(jì)和網(wǎng)絡(luò)游戲等主業(yè)，后續(xù)通過一系列資產(chǎn)收購，大力擴展電影和游戲業(yè)務(wù)規(guī)模，在文娛領(lǐng)域獨樹一幟。

　　但是，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2017年，文投控股表現(xiàn)平平。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.77億元，同比增長1.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.34億元，同比下降27.81%；扣非后的凈利潤為4.06億元，同比下滑24.24%。基本每股收益0.25元。公司最新分配方案為每10股派發(fā)股息人民幣0.71元，股息率0.65%。

　　文投控股在年報中表示，去年業(yè)績變化主要有三方面原因：第一，2016年公司凈利潤中包含非經(jīng)常性損益（投資收益）8210萬元；第二，公司于2016年11月份發(fā)行中期票據(jù)，財務(wù)成本大部分于2017年開始計入損益，導(dǎo)致2017年度財務(wù)費用較去年同期增長8200萬元；第三，2017年40家新增影城中，下半年新增數(shù)占比70%，新建影城短期內(nèi)未能盈利。同時，2017年，公司加強了老舊影城升級改造力度，使得裝修改造以及更新設(shè)備消耗品等當(dāng)年一次性支出增加約2900萬元，且裝修期間影城無法正常經(jīng)營，短期內(nèi)流失部分客戶，成熟影城單店票房收入同比下降約15%-20%，當(dāng)期票房收入相比去年同期減少約1500萬元。

　　調(diào)整重組細(xì)節(jié)

　　實際上，文投控股目前處于“非常時期”。2017年7月份開始，文投控股因籌劃重大事項而停牌。先后與海潤影視、悅凱影視、宏宇天潤等3家公司的實控人和控股股東簽訂了《重組框架協(xié)議》。而后幾經(jīng)調(diào)整，截止到3月13日，公司重組標(biāo)的僅剩悅凱影視一家。

　　實際上，上述重組標(biāo)的來頭都不小。海潤影視的控股股東和實際控制人為劉燕銘，股東包括演員孫儷（原名孫麗）、陳艷、制片人魏鑒，編劇束煥等明星，均為海潤影視股東。宏宇天潤的股東包括為劉瑞雪、寧財神（原名陳萬寧）、蘇芒、滕華弢等。尤其是悅凱影視，這是由知名經(jīng)紀(jì)人賈士凱創(chuàng)立的娛樂公司，明星股東包括楊洋、宋茜、穎兒，目前公司主業(yè)以藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主。

　　值得注意的是，此次調(diào)整，悅凱影視的估值也有所下調(diào)，由16.7億元降至15億元。同時，悅凱影視的交易對方承諾，悅凱影視2017年-2020年累計凈利潤總數(shù)不低于7.6245億元。

　　文投控股表示，收購悅凱影視后，公司將迅速切入電視劇領(lǐng)域，形成電影和電視劇制作及發(fā)行齊頭并進(jìn)的良好局面，完善影視制作投資業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司在文化創(chuàng)意領(lǐng)域的市場競爭力和行業(yè)地位。

　　然而，3月13日復(fù)牌以來，文投控股股價始終處于下滑狀態(tài)。上述證券分析師認(rèn)為，股價反映的是市場預(yù)期，“文投控股幾次變更重組細(xì)節(jié)，標(biāo)的公司的估值說改就改，況且，悅凱影視成立不滿兩年，業(yè)績表現(xiàn)也不突出，尤其是監(jiān)管層態(tài)度，對明星資本的審查趨嚴(yán)，讓人對重組成功概率打上一個問號。”不過，他仍然認(rèn)為，基于文投特殊的市場定位，現(xiàn)在討論此次重組的成敗與否，為時尚早。