本報記者 許林艷

　　近期，銅價的強勁漲勢引發(fā)市場關注。12月3日，滬銅期貨主力合約價格站上9萬元/噸大關，創(chuàng)歷史新高。此前一日，倫敦金屬交易所（LME）現貨銅相對三個月期貨合約的溢價達到了每噸86美元，為10月中旬以來最高，也從側面反映出近期銅市場供應緊張的局面。

　　投資者也在密切關注相關上市公司應對銅價波動的策略，12月4日，久盛電氣股份有限公司回應稱，除現款現貨、交貨期較短的零星合同外，公司與客戶簽訂合同，均為約定銷售價格調整機制，以有效對沖銅材價格波動的風險。

　　多因素推高銅價

　　當前，社會經濟的全面轉型正在推動銅需求進入穩(wěn)步攀升通道。其中，新能源汽車和光伏領域的用銅需求持續(xù)放量，成為推動銅需求增長的核心引擎。

　　“新能源領域已經成為銅消費的核心驅動力，該領域對銅需求的拉動作用正在不斷凸顯。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清說。

　　交通領域的電動化是重要驅動力之一。據了解，新能源汽車銅耗是普通汽車的2倍至3倍，未來新能源汽車產銷高速增長將成為用銅需求的重要支撐。

　　同時，新型電網建設的全面推進，進一步加大了市場對銅的需求量。光大證券發(fā)布的數據顯示，2024年我國發(fā)電側新增裝機與用銅量呈現出顯著的結構性差異。其中，傳統發(fā)電領域，火電、水電、核電的新增裝機量分別為54.1GW、14.4GW和3.9GW，對應用銅量分別為6.3萬噸、4.4萬噸和0.3萬噸；新能源發(fā)電領域，光伏、陸上風電、海上風電新增裝機量分別為277.2GW、75.8GW和4.0GW，對應用銅量分別為109.5萬噸、36.1萬噸和4.4萬噸。由此可見，除新能源汽車外，發(fā)電側新能源轉型對銅需求的深刻影響，也成為了推動銅消費增長的關鍵力量。

　　此外，AI基礎設施建設浪潮，也為銅需求開辟了新的增長空間。BloombergNEF數據顯示，未來十年，全球數據中心將消耗超過430萬噸銅。社會的數字化轉型與算力升級正成為銅需求增長的又一重要支撐。

　　而與需求端形成鮮明對比的是供應端約束的持續(xù)加劇，供需矛盾進一步凸顯。在王國清看來，全球主要產銅國的產量下滑態(tài)勢明顯，秘魯Antamina礦山產量下滑26%，印尼Grasberg銅礦年內減產超25萬噸。與此同時，LME銅庫存已降至相對低水平，供給相對不足。

　　企業(yè)需精準施策

　　在供需失衡格局下，銅價不斷走高。盡管高盛等機構認為當前漲勢部分源于預期透支，提示銅價存在短期回調風險，但多數機構仍堅定看漲。摩根大通、花旗預測銅價將突破1.2萬美元/噸，瑞銀更是看好2026年底觸及1.3萬美元/噸。

　　談及未來的銅價走勢，金誠信礦業(yè)管理股份有限公司相關負責人向《證券日報》記者表示，從當前和未來一段時間來看，隨著全球銅礦平均品位的下降以及持續(xù)低位的資本開支，銅的供給量預計將受到限制。同時，全球新能源領域和部分新興市場的基礎設施建設對于銅可能會產生持續(xù)需求。在礦端擾動加劇、新能源需求韌性支撐價格的情況下，銅價或在中長期緊平衡中維持震蕩上行趨勢。

　　“銅價存在進一步摸高的可能。”上海鋼聯銅事業(yè)部分析師葉木根表示，宏觀層面，美聯儲降息預期，地緣風險以及貴金屬的強勢進一步打開了銅價上漲空間，疊加基本面供應端短缺，進一步為長單談判造勢。與此同時，近期國內社會庫存到貨量有所減少，國內庫存持續(xù)下降，進一步強化了價格支撐邏輯。

　　不過，葉木根也提示了市場潛在風險。當前臨近年末結算期，銅價的快速上漲將加重中小企業(yè)資金問題，市場風險逐漸增加。此外，還需要提防價格繼續(xù)上漲之后出現的產業(yè)鏈減產、經營承壓等連鎖反應。

　　面對銅價波動加劇的市場環(huán)境，王國清建議產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)提前做好應對預案。對于下游企業(yè)來說，可以根據市場波動趨勢制定合理采購策略，并通過套期保值等金融工具鎖定成本。上游及中游企業(yè)則可以優(yōu)化庫存管理，把握價格上行周期的經營機遇。

　　“隨著銅價趨高，下游接貨意愿已出現邊際減弱跡象，疊加宏觀政策變動可能引發(fā)的市場獲利回吐行為，需重點警惕銅價高位回落風險。”王國清如是說。