國電電力 甩“包袱”超兩年無人接盤 黑龍江一水電資產一月折價九成

　　每經記者 岳琦 每經編輯 陳星

　　國電電力（600795，SH）一宗承建多年未完成的水電站建設項目，不僅在建設上面臨困難，在轉手上或許同樣面臨“難產”。

　　6月21日，黑龍江一家水利水電開發企業的掛牌信息被再次延期到7月份，根據國電電力公告信息，該企業負責運營黑龍江省黑河市金灣水電站項目，國電電力承接這一項目已有8年。而這家企業的掛牌信息最早可以追溯到2015年。

　　值得注意的是，標的公司還面臨轉讓價格大幅跳水，轉讓底價從5月份的1.5億元折價超過九成，如今只有1200萬元。業內分析認為，國電電力似乎已經“賣子心切”。

　　兩年間屢次降價乏人問津

　　掛牌信息顯示，轉讓標的為黑龍江金灣水利水電開發建設有限公司（以下簡稱金灣水利），底價為1200萬元。《每日經濟新聞》此前報道，這一標的注冊資本為1.84億元，經營范圍僅為“水利、水電開發”，法定代表人名為袁普銀，2005年成立后，于2009年被國電電力收購100%股權。

　　值得一提的是，就在約一個月前，該項目的轉讓底價高達1.5億元，而兩個月前為1.67億元。這意味著，五、六月份之間一次價格微調之后，金灣水利的轉讓底價大幅跳水，相對于4月份下調超過1.5億元。

　　據當地政府公布的消息，金灣水利承建的黑河市愛輝區金灣水電站項目位于黑河市上馬廠鄉，于2005年11月開工，水庫設計總庫容4.54億立方米，電站總裝機容量2.2萬千瓦。而國電電力于2009年收購了金灣水利100%股權。剛被收購不久的金灣水利很快便“備馬裝鞍”開始工作，在2010年4月份公開對愛輝區金灣水電站土建工程施工進行國內招標。

　　需要指出的是，該項目被政府認定2007年就已經完成近半工程量，原承建方因資金問題退出后由國電電力接手，卻在國電電力2013年年報中被宣布已經停工或緩建。2013年國電電力計提“金灣水利—金灣水電項目”在建工程減值準備1.54億元，記者今年5月份采訪得知，該工程正擬重新招商。

　　實際上，這一項目的裝機容量對于國電電力似乎并不能構成壓力。根據公開資料，僅2016年一年，國電電力就新增水電機組149.65萬千瓦，而2017年第一季度就新增水電裝機容量42.5萬千瓦。

　　而早在2015年，國電電力就已經做出掛牌轉讓金灣水電的決定。根據北京產權交易所2015年8月份的一份公告，當時金灣水利就與三間房電站、慶豐電站等水電站承建主體一起被列入重點水電處置項目。

　　這意味著，國電電力掛牌金灣水利近兩年仍未找到下家，此次轉讓底價大幅跳水，或許能夠反映國電電力的焦慮心情。

　　電力央企“嫌棄”中小水電站？

　　無獨有偶，今年4月11日，大唐集團掛牌轉讓其持有的大唐襄陽水電有限公司（以下簡稱大唐襄陽）的全部股份，標的公司負責的襄陽市新集水電站立項10年卻一直沒有開工，建設難度和投資收益等問題也讓投資方備受煎熬。

　　此外，國電集團不久前也在北京、上海產權交易所掛牌轉讓7家水電子、孫公司，這些公司大多陷入虧損。有評論認為，國電集團集中處置虧損資產是為重大事項進行鋪墊，而水電資產“中槍”，則是因為水電由于成本收益比較低易成為不良資產。

　　在國家能源結構調整，要求增加發電企業可再生能源占比的大背景下，水電擴容是大勢所趨。國電電力今年第一季度的表現也符合宏觀戰略，證明其仍在穩步推進水電電力的擴容。此外，幾大電力集團財大力大，為何會屢屢出現項目進行困難，轉讓水電資產的情況？

　　按照國資問題研究專家祝波善的說法，我國幾大發電集團的水電資產在管理上存在一定問題，他說：“囿于水電比較分散、管理成本高、規模效應比不上火電的大機組，有時候效益確實不理想。”

　　在2015年國電電力密集拋售三間房電站、慶豐電站建設主體以及其他水利公司時，《中國證券報》報道就曾稱，國電集團2014年開始處置低效無效資產，“集中發展大型高效煤電、大型優質水電和風電主業”，以優化資產結構。

　　記者多次致電國電電力證券部門了解相關情況，但截至發稿時電話仍未能接通。

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