積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策要注重保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，在穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)之間找到平衡點(diǎn)。在貨幣政策方面，要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，不搞“大水漫灌”。在財(cái)政政策方面，要保持一定力度，而且不搞“強(qiáng)刺激”，為應(yīng)對(duì)更大的困難和挑戰(zhàn)預(yù)留政策空間。同時(shí)，對(duì)債務(wù)管理要持續(xù)保持高度重視。

　　近日，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)以相對(duì)較少的新增債務(wù)支持了經(jīng)濟(jì)的較快恢復(fù)，宏觀杠桿率的增幅明顯低于其他主要經(jīng)濟(jì)體，體現(xiàn)出我們不搞“大水漫灌”、不超發(fā)貨幣、不透支未來的宏觀政策取向。

　　宏觀杠桿率是一國(guó)非金融實(shí)體部門債務(wù)規(guī)模與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例，其高低代表著一國(guó)的總體債務(wù)水平。宏觀杠桿率越高，意味著債務(wù)壓力越大。同時(shí)，非金融實(shí)體部門包括居民、非金融企業(yè)與政府，各部門杠桿率代表其承受的債務(wù)壓力。

　　新冠肺炎疫情發(fā)生以來，一些國(guó)家實(shí)行超寬松的刺激政策，宏觀杠桿率快速上升，有的甚至達(dá)到很高水平。一系列數(shù)據(jù)表明，從縱向來看，近年來我國(guó)宏觀杠桿率增幅較小，而且較好支持了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。從橫向來看，我國(guó)宏觀杠桿率的增幅明顯低于其他主要經(jīng)濟(jì)體。可以說，我國(guó)宏觀政策有力、有度、有效，以可控的債務(wù)增量穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)基本盤。

　　把握宏觀杠桿率的“度”至關(guān)重要。債務(wù)總需要在一定時(shí)間后償還，如果杠桿率過高，實(shí)際上就是透支未來，而且容易積累金融風(fēng)險(xiǎn)。今年的《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。近期以來，疫情反復(fù)、俄烏沖突等超預(yù)期因素產(chǎn)生較大沖擊，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，宏觀政策加大調(diào)節(jié)力度，一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)實(shí)施。財(cái)政貨幣政策加大力度，宏觀杠桿率走勢(shì)如何把握？

　　近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要抓住時(shí)間窗口，注重區(qū)間調(diào)控，既果斷加大力度、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)出盡出，又不超發(fā)貨幣、不透支未來，著力保市場(chǎng)主體保就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。這也意味著，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策在加大實(shí)施力度的同時(shí)，要注重保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，在穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)之間找到平衡點(diǎn)。

　　在貨幣政策方面，要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”。同時(shí)，注重發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，落實(shí)好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)金融政策措施，提升金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。一方面，繼續(xù)發(fā)揮好總量功能，滿足穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的需要；另一方面，充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具牽引帶動(dòng)作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理投放貸款，促進(jìn)金融資源向重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)、行業(yè)傾斜，實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”。

　　在財(cái)政政策方面，今年赤字率擬按2.8%左右安排，比去年有所下調(diào)，地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模3.65萬億元。這些安排保持一定力度，而且不搞“強(qiáng)刺激”，在支持穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性，為應(yīng)對(duì)更大的困難和挑戰(zhàn)預(yù)留政策空間。當(dāng)前，財(cái)政政策加大調(diào)節(jié)力度，不能隨意提高債務(wù)水平，而主要體現(xiàn)在靠前安排、加快節(jié)奏、適時(shí)加力，在提升政策效能上下功夫，包括充分發(fā)揮大規(guī)模留抵退稅政策紅利、加快財(cái)政支出進(jìn)度、加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍等。

　　同時(shí)，對(duì)債務(wù)管理要持續(xù)保持高度重視，一方面要加強(qiáng)法定債務(wù)特別是專項(xiàng)債的管理，提高資金使用效益；另一方面，要加強(qiáng)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范和化解，堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)，有序化解存量隱性債務(wù)。

　　隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)總體改善，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施效果顯現(xiàn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)改善。與此同時(shí)，宏觀政策不能松勁，既要加大力度、“應(yīng)出盡出”，確保政策落地見效，也要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。 (本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：曾金華)