上周，美聯(lián)儲突然提高“準備加快加息步伐”的調(diào)門，令市場驚懼。

　　3月7日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席美國國會參議院聽證會時稱，如果所有數(shù)據(jù)都指向有必要加快緊縮措施，“那么美聯(lián)儲將準備加快加息步伐”。這番表態(tài)迅速提升了對美聯(lián)儲重新擴大加息幅度的預(yù)期，市場預(yù)期利率峰值接近6%，美國股市和國債市場也出現(xiàn)大幅震蕩。

　　3月8日，就在美聯(lián)儲發(fā)聲第二天，美國硅谷銀行爆出約18億美元稅后損失的利空消息，該利空迅速發(fā)酵，不到48小時，硅谷銀行就被監(jiān)管機構(gòu)清算而正式倒閉。雖然美聯(lián)儲強調(diào)“美國銀行體系流動性充足，美國金融體系具有彈性”，然而美國市場卻認為硅谷銀行是“美聯(lián)儲加息過高過快的犧牲品”，“美聯(lián)儲加息引發(fā)的連鎖反應(yīng)不會就此結(jié)束”。

　　2022年3月至今，美聯(lián)儲已連續(xù)8次加息，其中連續(xù)4次加息幅度達到75個基點。去年年底以來，美聯(lián)儲一度放慢步伐，在最近兩次貨幣政策會議上調(diào)降加息幅度。不過，在經(jīng)過數(shù)據(jù)權(quán)重調(diào)整、高官頻頻吹風等操作后，美聯(lián)儲近期又開始強化加息預(yù)期。這種時緊時松的反復加劇了市場機構(gòu)對美國經(jīng)濟突破臨界點加速下行的憂慮。分析認為，一些因素致美國政策基調(diào)不穩(wěn)，而作為全球最大經(jīng)濟體，美國政策基調(diào)“搖擺”對世界經(jīng)濟增長帶來嚴重擾動。

　　一方面，政策目標在抑制通脹和避免衰退之間猶豫不決。美既要通過加息降低通脹，又不斷試圖令加息導致的需求減速處于可控水平，確保經(jīng)濟不至于過度收緊而陷入衰退。有分析指出，這種近乎“走鋼絲”的政策調(diào)控，會令經(jīng)濟對政策調(diào)整的時機、力度和連續(xù)性高度敏感。

　　另一方面，持續(xù)加息累積的風險正在逼近臨界點。從內(nèi)部看，美國利率區(qū)間已達4.5%—4.75%的水平，對抵押貸款、汽車貸款和信用卡等眾多其他消費債務(wù)產(chǎn)品的壓力在加大，美國實體經(jīng)濟與金融市場中短期內(nèi)將面臨嚴峻的政策環(huán)境。從外部看，加息會在新興市場國家和不發(fā)達經(jīng)濟體引起資本外流、貨幣貶值，帶動進口商品價格上漲，導致以美元計價的債務(wù)膨脹，引起諸如外匯短缺、通脹加劇、財政赤字增加和政局不穩(wěn)、社會動蕩等“副產(chǎn)品”。多家機構(gòu)近期表示，若美聯(lián)儲持續(xù)提升利率，“新興市場資產(chǎn)將面臨更多痛苦考驗”。同時，美加息抑制需求增長，對全球貿(mào)易的負面外溢影響也早已顯露。世界貿(mào)易組織報告指出，全球貨物貿(mào)易增長勢頭減弱已從去年四季度延續(xù)至今年一季度。

　　美聯(lián)儲收緊政策令市場情緒不斷惡化，對美國經(jīng)濟衰退的擔憂在迅速放大。有分析認為，美國等發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速放緩或衰退會降低其海外需求并殃及對外投資，一旦無法有效應(yīng)對，“就有可能出現(xiàn)國家和企業(yè)債務(wù)違約，進而導致貨幣危機、銀行危機和金融危機乃至國際金融大動蕩”。看來，美國財政部、美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司在剛剛這個周末加班加點出臺救市政策，并非無的放矢。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 俊）